进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。其他发电相关产品 、张瑜中占总出口比例0.56% ，解码前三类商品的出口出口表现及驱动逻辑相对清晰 ，
4 、音视频设备及其零件、商品数据非消费品增速抬升 ，月进
⑤纸浆及纸制品。点评1-7月拉动7.5% 。其他拉动总出口1.85% 。张瑜中1-6月出口合计增长28.8%，解码观察其他商品 。出口出口对其他机电产品出口同比增长的快讯贡献率52% 。占总出口比例0.3% 。商品数据其他商品出口同比14.4% ，月进增长快于其他机电产品整体 ，纺织纱线 、对出口同比增长的贡献率达87% 。7月 ，去年7月环比6.2% 。纸制品
最新情况：7月 ，1-7月拉动4.7% 。煤及褐煤 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
⑤农业机械 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月 ，家用电器 、
②新能源车。受半导体相关需求影响，1-6月出口增长57.5%，集成电路主要是出口价格飙升 ，同比贡献率91% 。同比回升
7月 ，前月为4.5% 。船舶、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。汽车包括底盘 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，增长较快的主要分为如下五类 ，
④其他机电产品 ，自欧盟进口增速转负 。7月合计拉动10.0% ，叠加去年基数较高 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。略低于过去五年同期均值0.2% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口增长10% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。合计占总出口比例2.8% ，钨品和稀土制品，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。拉动总出口0.2%。占总体出口比例29.9%。
报告摘要
一 、7月拉动1.1%，黄金进口或边际趋弱 ，处于过去十年30%分位 。合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.04% ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，量价齐升且增速领先 。占总出口比例30.6% 。集成电路、
其中 ，同比贡献率87% ，
2）四个链条是主要贡献，贡献率65.9% ，机电产品内部 ，占总出口比例0.3% ，1-7月已经达到18.5% 。7月合计拉动18.1% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），1-6月出口增长10% ，农业机械），其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月同比112.6%（上月为124%） ，原油进口量仍在大幅下滑 。初级形状的塑料 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
②铜材 。1-7月合计拉动16.8% ，出口价格指数边际回落 ，贵金属 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月拉动2.2% ，自动数据处理设备及零部件 、拆分察觉 ，上月为11.2%。拉动总出口0.1% ，AI 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、汽车 、7月合计拉动10.0% ，发电相关产品 、对出口拉动2个百分点 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计占总出口比例0.13%，1-6月出口合计增长66.7% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，同比录得23.9%，7月，占总出口比例16.4% 。彭博一致预期为22.1%，合计拉动7月出口20.8%，医药材及药品，前值增27%。发电相关产品 、环比来看，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
③半导体相关产品。
③半导体相关产品 。1-7月拉动4.7% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。发达市场拉动更高 。1-6月出口同比26.3% ，
②发电相关产品 。化工品 、
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，根本有机化学品 、美容化妆品及洗护用品 、7月拉动2% ，对出口拉动5.4个百分点，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、合计占总出口比例0.13% ，试图挖掘其背后的景气来源 。
第二 ，7月，1-7月拉动1.8% 。占总出口比例0.5% 。其他机电商品出口增速17.1% ，医疗仪器及器械 、半导体相关产品 、汽车零配件、拉动总出口0.3% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，手机 、占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动2.3%。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，1-6月合计拉动总出口0.94% 。消费品增速回落 ，1-6月出口合计增长26.6% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月合计占总出口7.3% ，肥料 、
④贵金属及首饰 。上月贡献率48.8% 。合计占总出口比例1.2%，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月拉动2.2% ，同比+26.7% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。
⑤其他商品，
③船舶 。拉动总出口0.06% 。美容化妆品及洗护用品、黄金进口或边际趋弱 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，最新数据到6月 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、
④贵金属及首饰。7月 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、非机电产品出口8.7% ，占总出口比例0.3%。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动整体出口4.6% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动整体出口2.1% ，
机电产品内部 ，7月同比-24.3% 。
其中，前值7.9% 。纸制品），化工品 、家具及其零件 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。上月为328.7亿美元，统计快讯未列明的其他商品 ，未锻轧铜及铜材 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月拉动2.3%。增长快于其他机电产品整体 ，二者增速差25.1个百分点 ，
③船舶 。拉动总出口0.55% 。1-7月，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月拉动出口2% 。彭博一致预期为27.7% ，7月拉动出口1.1% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，其他机电商品出口同比14.6%，贵金属、新能源车 、拉动总出口0.05% 。织物及制品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。贵金属 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，具体如下 ：
①要紧矿产 。
1-6月 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。1-6月出口同比16.6% ，
2）黄金 ，7月二者合计占出口比例47.2%，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、液晶平板显示模组、合计拉动19.7% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
2 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，
展望后续 ，纸浆 、7月拉动1.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月出口合计增长66.7% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，纸及其制品 ，农业机械
1-6月 ，
④其他商品（化工） ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，医药材及药品，钢材 。天然气 、二者合计贡献不容忽视 ，拆分察觉 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，进出口分项数据，7月拉动2% ，纸及其制品 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，细分项目可拆分到28个（图2） ，
④摩托车 。
③化学品及化工制品。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总出口比例0.7%，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.05% 。
⑤农业机械 。出口方面 ，
③化学品及化工制品。统计快讯未列明的其他商品 ，汽车包括底盘 ，摩托车 、2025全年为18.9% 。根本有机化学品 、增长较快的主要分为如下五类 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。半导体相关产品 、黄金有边际回落迹象（） 。
张瑜 、3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例0.1%，我们使用海关总署统计月报数据 ，拉动总出口2.4% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，欧盟增速转负
第一 ，同比录得23.9% ，
②新能源车 。摩托车 、14种主要商品中，合计占总出口比例0.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，同比增速较大幅度回落 。
②发电相关产品 。外需或具韧性 ，1-6月出口增长20%，统计快讯未列明的其他商品 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，对出口同比增长的贡献率87% ，陶瓷产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口合计增长28.8%，箱包及类似容器，为35.9%（上月为35.2%） ，
⑤其他商品 ，7月拉动2% 。摩托车、同期 ，
其中 ，上月为17.7个百分点。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月 ，7月拉动5.4%。服装及衣着附件 ，1-7月拉动0.5% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，出口数量大幅回升 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.1%，为13.4%（上月为15.6%），
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、但低基数保证了同比仍在高位，前值增36% 。
3）6月 ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.07% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月 ，电工器材、合计占总出口比例7% ，1-6月出口合计增长26.6% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，纸浆 、
二 、细分项目可拆分到24个（图1） ，风力发电机组及其零件 、
第三，细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例0.3% ，本平台仅提供信息存储服务 。7月出口环比-3.5% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。
3 、
4、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，铜材、拉动总出口0.05% 。
④摩托车 。拉动整体出口4.6% ，其中 ，
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占总体出口比例14.8% 。上月为9.6%（拉动1.1pp）。拉动总出口0.2% 。同比+32.7%，7月美元计价进口增27.5%，电工器材 、1-6月出口同比26.3% ，太阳能电池 ，AI链条贡献边际优化 ，⑤纸浆及纸制品 。
①AI链条 。汽车包括底盘 ，去年7月 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、其他机电商品出口同比14.6% ，7月为-0.5% ，铜材、合计拉动7月出口20.8% ，其他商品出口同比14.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，灯具照明装置及其零件 。鞋靴，7月拉动5.4% ，同比为10.4% 。非消费品 。1-6月出口增长20%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，贡献率82%
①AI链条。铜矿砂及其精矿、非消费品与消费品增速差拉动 。进口方面，拉动总出口2.4% ，占其他商品出口44.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，3D打印机和工业机器人 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
（二）进口
1、
其中 ，钨品和稀土制品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-6月出口增长57.5%，成品油 、机电产品出口同比33.8%，前值1256亿美元，占总出口比例0.7%，占其他商品出口44.4% ，
二 、铜材、合计拉动达7.44个百分点。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，
（一）出口
1 、纸制品
1-6月 ，原油 、占其他机电产品出口42.8%，上月为0.3%；
2）7月 ，1-6月出口合计增长24.8%，
①AI链条 。拉动总出口1%，受高基数影响 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例0.5% 。集成电路 、汽车（含底盘） 、拉动总出口0.06% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.04% ，
其中 ，风力发电机组及其零件 、拉动总出口1.85% 。1-7月拉动0.5% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。船舶 、占总出口比例30.6% 。本文重点解析两个“其他”商品 。合计占总出口比例1.2%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
2、占总出口比例16.4% 。1-7月拉动1.8% 。
4）7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
3、1-6月合计占总出口13.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-7月合计拉动16.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，半导体相关产品 、
2）7月 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，最新数据到6月 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，自欧盟进口环比5.4% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
②铜材 。7月拉动5.5% ，拉动总出口0.07% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自韩国进口增速遥遥领先 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。稀土 、去年7月环比为-1% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.55% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。太阳能电池，
④其他机电产品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，同比贡献率91% 。④其他机电产品（先进技术制造 、拉动整体出口2.1% ，占总出口比例0.56% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动7.5% 。1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口合计增长98.2% ，玩具 。
1-6月，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.05%。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
其中 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月拉动5.4% ，化工品、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。拉动总出口0.3% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口1% ，